По мнению к.п.н., доцента Кафедры математики и анализа данных Финансового университета Магомедова Рамазана Магомедовича, стремительное развитие цифровых технологий привело к появлению новых форм финансовых активов, среди которых особое место занимают цифровые финансовые активы (ЦФА). В отличие от криптовалют, таких как Bitcoin, ЦФА являются регулируемыми инструментами, выпускаемыми на основе блокчейн-технологий, но под строгим контролем государства. В России надзор за этим рынком осуществляет Центральный банк РФ (ЦБ РФ), который обеспечивает его прозрачность, безопасность и соответствие законодательству.
Основой регулирования ЦФА служит Федеральный закон № 259-ФЗ «О цифровых финансовых активах», принятый в 2020 году. Этот закон определяет правовой статус ЦФА, правила их выпуска и обращения, а также закрепляет полномочия ЦБ РФ в этой сфере. Дополнительно статья 128 Гражданского кодекса РФ признаёт цифровые активы объектом гражданских прав, что позволяет совершать с ними различные операции: покупку, продажу, залог, дарение и передачу по наследству.
Ключевые функции ЦБ РФ в регулировании ЦФА включают:
-
Лицензирование операторов обмена – только аккредитованные платформы имеют право выпускать и торговать цифровыми активами.
-
Контроль за эмитентами – проверка компаний на соответствие требованиям закона перед выпуском ЦФА.
-
Мониторинг сделок – противодействие отмыванию денег (в соответствии с ФЗ № 115-ФЗ) и финансированию терроризма.
-
Установление правил раскрытия информации – эмитенты обязаны предоставлять инвесторам полные и достоверные данные о своих активах.
Технологической основой ЦФА является распределённый реестр (блокчейн), что обеспечивает прозрачность, безопасность и неизменность данных. Все операции записываются в цепочку блоков, а исполнение сделок автоматизируется через смарт-контракты, что снижает риски мошенничества. При этом ЦБ РФ сохраняет доступ к данным операторов для проверки легальности операций. Важное отличие ЦФА от криптовалют – централизованный контроль. Если биткоин и аналогичные активы существуют в децентрализованной среде, то ЦФА выпускаются под надзором регулятора. Это означает обязательную идентификацию участников, возможность приостановки подозрительных сделок и ответственность операторов за соблюдение законодательства.
В условиях стремительной трансформации мировой финансовой системы Центральный банк Российской Федерации разработал комплексную и сбалансированную систему регулирования цифровых финансовых активов, которая сегодня признается одной из наиболее прогрессивных в мире. В то время как ведущие экономики только формируют нормативную базу для цифровых активов, Россия уже демонстрирует впечатляющие результаты. Особое внимание ЦБ РФ уделяет контролю за ЦФА, обеспеченными природными ресурсами России, учитывая, что наша страна обладает крупнейшими в мире запасами полезных ископаемых. Ярким примером эффективного регулирования служит выпуск ЦФА, привязанных к золотым месторождениям, таким как Сухой Лог компании "Полюс Золото". В таких случаях регулятор осуществляет тщательный контроль за реальным обеспечением активов, устанавливает строгие правила оценки месторождений и разрабатывает прозрачные механизмы привязки стоимости ЦФА к рыночным ценам на золото.
Для различных категорий цифровых активов (ЦФА на недвижимость, дивидендные права, гибридные инструменты) Центробанк применяет дифференцированный подход регулирования. Это выражается в разработке специализированных стандартов раскрытия информации, внедрении особых требований к операторам платформ и создании уникальных методик оценки рисков для каждого типа активов. При этом ЦБ РФ успешно сочетает международный опыт с учетом специфики российской экономики, создавая оптимальные условия для развития цифровых финансовых инструментов.
Технологический аспект регулирования включает передовые решения: систему мониторинга блокчейн-транзакций в режиме реального времени, стандартизацию смарт-контрактов для различных видов ЦФА и внедрение автоматизированных механизмов. Одновременно ЦБ РФ проводит гибкую политику, направленную на стимулирование инвестиций - упрощает процедуры выпуска ЦФА для стратегических проектов, разрабатывает специальные режимы для ресурсообеспеченных активов и создает эффективные механизмы защиты прав инвесторов.
Судя по таблице, 2023 год стал переломным: объем регулируемых ЦФА достиг 180 млрд рублей, что в 84 раза превысило показатели 2022 года и на 20% превзошло плановые значения ЦБ (150 млрд рублей). Такой резкий рост стал возможен благодаря стабилизации фондового рынка, восстановлению индекса МосБиржи на 100%, снижению санкционных рисков, развитию нормативной базы, включая адаптацию закона 259-ФЗ, а также увеличению числа лицензированных операторов с 15 до 24.
В 2024 году рынок подтвердил устойчивость тренда, достигнув объема в 290 млрд рублей при плане в 250 млрд, несмотря на замедление темпов роста из-за ужесточения денежно-кредитной политики и повышения ключевой ставки до 21%. При этом количество одобренных выпусков выросло на 62%, а число операторов увеличилось до 35. Ключевыми закономерностями развития рынка ЦФА стали ежегодное превышение фактических показателей над плановыми на 15–20%, опережающий рост числа операторов (+57%) по сравнению с объемом рынка (+50%), повышение качества регулирования (98% соответствия требованиям ЦБ) и сокращение сроков одобрения выпусков с 14 до 9 дней.
Перспективы контроля оборота цифровых активов ЦБ РФ в 2025 году. К 2025 году Центральный банк России планирует существенно усилить контроль за оборотом цифровых финансовых активов, создавая более прозрачную и безопасную экосистему для их обращения. По мере роста рынка, который может достичь 1 триллиона рублей, регулятор будет вынужден адаптировать свои надзорные механизмы к новым вызовам и увеличивающимся объемам операций.
Основным направлением развития станет ужесточение требований к операторам информационных систем и эмитентам цифровых активов. ЦБ РФ планирует ввести дополнительные нормативы по достаточности капитала для операторов, усилить проверки на соответствие требованиям противодействия отмыванию денег (AML) и финансированию терроризма (CFT), особенно в части трансграничных операций. Также ожидается расширение обязательных требований по раскрытию информации об структуре активов и связанных с ними рисках для инвесторов.
Значительные изменения произойдут в области технологического надзора. Центробанк активно внедряет современные цифровые инструменты контроля, включая создание централизованного DLT-реестра для учета всех выпусков ЦФА, что значительно повысит прозрачность операций. Планируется использование алгоритмов мониторинга в режиме реального времени для выявления подозрительных сделок и автоматизация процесса одобрения выпусков, что позволит сократить сроки рассмотрения заявок до 5-7 дней. Особое внимание будет уделено международному аспекту регулирования. ЦБ РФ работает над созданием единых стандартов обращения цифровых активов в рамках ЕАЭС, особенно с Белоруссией и Казахстаном, для обеспечения взаимного признания ЦФА. Одновременно регулятор планирует ограничить использование анонимных цифровых активов в расчетах, чтобы минимизировать санкционные риски, и начать тестирование межгосударственных смарт-контрактов для автоматизации трансграничных расчетов.
Для защиты инвесторов Центробанк разрабатывает новые правила доступа к цифровым активам. Предполагается введение градации доступа в зависимости от уровня риска, с возможными ограничениями для неквалифицированных инвесторов. Будут утверждены единые стандарты токенизации активов, чтобы исключить выпуск необеспеченных или "мусорных" ЦФА. При этом планируется разрешить институциональным инвесторам, таким как пенсионные фонды и страховые компании, вкладываться в низкорисковые цифровые активы.
Важным направлением станет интеграция системы обращения ЦФА с цифровым рублем. ЦБ РФ разрабатывает механизмы конвертации цифровых активов в CBDC для расчетов, планирует использовать единую инфраструктуру для учета и контроля обеих систем. К 2025 году главной задачей для регулятора останется поддержание баланса между стимулированием инноваций и обеспечением финансовой стабильности, что потребует гибкого подхода к регулированию и постоянного мониторинга рыночной ситуации.
