В преддверии начала работы Петербургского международного экономического форума 6 июня 2025 года Центральный банк Российской Федерации принял решение о снижении ключевой процентной ставки на один процентный пункт, продемонстрировав тем самым начало положительного вектора, наметившегося в денежно-кредитной политике Центрального банка Российской Федерации. Это первое снижение за последние полтора года после достижения ключевой ставки рубежа в двадцать один процент. Последнее снижение ставки национальная экономика наблюдала 8 апреля 2022 года, когда уровень ставки составлял двадцать процентов, после чего наметилось продолжительное и уверенное снижение вплоть до 21 июля 2023 года, когда минимальный порог достиг величины в семь с половиной процентных пункта и до 9 июня 2025 года достиг своего максимума в двадцать один процент (прирост составил тринадцать с половиной процентов).
Тем не менее, в текущих условиях говорить о наметившейся стабилизации ситуации в банковском секторе, наверное, будет преждевременно. Один процент снижения от двадцати одного базисного пункта, для экономики и денежно-кредитной политики в целом является достаточно незначительным. Для экономики и курса национальной валюты такое снижение могло бы оказать положительный эффект, если бы прозвучал бы четкий сигнал от Центрального банка Российской Федерации. Но поскольку четкого сигнала не прозвучало и прогноза на стабилизацию Центральный банк Российской Федерации не дал, ссылаясь на инфляционную турбулентность, финансовый рынок остается в ожидании очередного рассмотрения Советом директоров Банка России вопроса по ключевой ставке, которое должно состояться 25 июля 2025 года. Это решение станет опорным, так как на этом заседании неизбежно будут пересмотрены среднесрочные прогнозы по инфляции и по диапазону ключевой ставки на ближайший период, поэтому рынок возлагает большие надежды на решение Центрального банка Российской Федерации 25 июля 2025 года.
По прогнозам экспертов месячная инфляция по итогам июня 2025 года, за шестой месяц, приведенная к 2025 году и очищенная от сезонных факторов, она будет иметь математическое округление в четыре процента, и данный факт невозможно будет игнорировать. Это станет основным дифференциалом по отношению к ключевой ставке в двадцать процентов. Таким образом, эффективная ставка составит шестнадцать процентов (разница между двадцатью и четырьмя процентами).
Сложившуюся ситуацию невозможно будет игнорировать. Таким образом, в банковском секторе возникают обоснованные ожидания снижения ключевой ставки к концу текущего календарного года, что окажет положительный эффект на рост котировок финансового рынка, инвестиции в него, а также позитивное влияние на фондовый рынок. В корпоративном секторе снизится стоимость риска, (cost of risk) – коэффициент, отражающий устойчивость финансовой организации, который непременно повысится.
По итогам Петербургского международного форума, большинство экспертов по финансовым рынкам прогнозируют наметившуюся положительную тенденцию роста финансового, фондового и корпоративного рынков, национальной экономики, что благоприятно отразится в целом на ВВП страны.
Валерий Иванович Хоружий,
Д. э. н., профессор кафедры налогов и налогового администрирования Факультета налогов, аудита и бизнес-анализа
Финансового университета при Правительстве Российской Федерации
